| 受緊縮經(jīng)濟政策等宏觀因素影響，今年以來A股市場不斷調(diào)整，市場前景不明，投資人該以怎樣的心態(tài)和策略面對？記者就此采訪了正在發(fā)行的銀華領(lǐng)先策略基金擬任基金經(jīng)理況群峰，他認為，中國經(jīng)濟快速增長過程中具有四大領(lǐng)先優(yōu)勢的行業(yè)與公司蘊含著投資良機，特別是在當(dāng)前市場估值水平進入合理偏低估的情況下，下半年股市結(jié)構(gòu)性投資機會明顯。 與銀華旗下現(xiàn)有的其他偏股型基金不同，銀華領(lǐng)先策略基金將采用定量與定性兩種領(lǐng)先型指標(biāo)相結(jié)合的方法來進行大類資產(chǎn)配置，投資于四大領(lǐng)先優(yōu)勢行業(yè)，即具備經(jīng)濟結(jié)構(gòu)領(lǐng)先、匯率循環(huán)領(lǐng)先、經(jīng)濟政策領(lǐng)先及經(jīng)濟循環(huán)領(lǐng)先優(yōu)勢的行業(yè)。并在領(lǐng)先行業(yè)中遴選具備綜合競爭實力、估值吸引力和增長潛力顯著的領(lǐng)先公司完成投資組合的構(gòu)建。 況群峰認為，我國經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力將逐漸由投資、出口拉動向消費、出口拉動轉(zhuǎn)變；隨著城鎮(zhèn)化和工業(yè)化進程的推進，國民收入的持續(xù)提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將獲得明顯改善，消費升級趨勢將更加明顯。在這一變化中，將領(lǐng)先涌現(xiàn)出一批發(fā)展?jié)摿薮�、盈利持續(xù)增長的行業(yè)和公司。其次，由于匯率的變動對各行業(yè)的發(fā)展空間和盈利水平有重大影響，抓住在人民幣升值趨勢中明顯受益的領(lǐng)先行業(yè)和領(lǐng)先企業(yè)，將可以獲得較好的投資回報；三是通過投資受益于國家經(jīng)濟政策調(diào)整的領(lǐng)先行業(yè)，回避受經(jīng)濟政策抑制的行業(yè)，將會取得良好的投資收益；最后，周期性行業(yè)在經(jīng)濟周期不同發(fā)展階段其盈利能力的巨大差異表明，通過對在經(jīng)濟周期中所處階段的判斷和識別，配置受益于經(jīng)濟周期變化的領(lǐng)先行業(yè)的策略是必要和可行的。 目前市場的整體估值已經(jīng)接近2005年底的水平，應(yīng)該說已經(jīng)處于合理偏低估的狀態(tài)。雖然不排除市場未來進一步下跌的可能，但空間已經(jīng)有限，況群峰認為大幅普跌的可能性不大。而且在業(yè)績驅(qū)動的情況下，市場將對合理估值進行確認，有些股票可能繼續(xù)調(diào)整，有些則可能上漲。在這樣的情況下，下半年結(jié)構(gòu)性機會明顯，一些被錯殺的股票將可能提供正收益。王惠康 |
