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逼近前期高點(diǎn)市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)流露十分明顯：一方面是盤面的震蕩幅度減小，另一方面是成交量也出現(xiàn)了一定程度的萎縮，特別是和前期高點(diǎn)時(shí)候的成交量相比有相當(dāng)程度的縮減。這種謹(jǐn)慎心態(tài)是否意味著行情即將在前期高點(diǎn)附近結(jié)束呢？
⊙海通證券吳一萍
謹(jǐn)慎緣于利空預(yù)期
導(dǎo)致謹(jǐn)慎心態(tài)充斥著盤面的主要原因是5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后加息等調(diào)控預(yù)期的趨濃。從上周開(kāi)始陸續(xù)公布的宏觀數(shù)據(jù)以及政府高層在不同場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)有過(guò)熱趨勢(shì)顯現(xiàn)，都給市場(chǎng)造成了一定的利空預(yù)期壓力，這種壓力表露在盤面上就是震蕩幅度收窄和成交量縮減、多空雙方斗志都不高昂。暴跌給予市場(chǎng)信心的打擊在一段時(shí)間內(nèi)會(huì)持續(xù)存在，而如果利空預(yù)期不在近日內(nèi)兌現(xiàn)，這種謹(jǐn)慎會(huì)維持大盤縮量和震蕩幅度收窄的緩步爬升狀態(tài)。
筆者認(rèn)為市場(chǎng)盛傳的很多利空政策在近日出臺(tái)的可能性并不大，這種利空預(yù)期就難以真正得到兌現(xiàn)，但是并不排除不斷有輿論導(dǎo)向和政府官員在一定的場(chǎng)合加固這種預(yù)期，懸掛在市場(chǎng)上方的一柄劍不會(huì)很快落下卻始終會(huì)在上方，謹(jǐn)慎心態(tài)也會(huì)維持。而如果當(dāng)真政策出臺(tái)之后市場(chǎng)相反可能會(huì)心態(tài)重新調(diào)整，多頭又會(huì)重新活躍起來(lái)。
中報(bào)業(yè)績(jī)浪悄然展開(kāi)
利空預(yù)期是影響心態(tài)的一個(gè)因素，另外一個(gè)因素就是投資理念的交織斗爭(zhēng)。我們從暴跌之后股價(jià)“復(fù)蘇”的股票群體中尋找近期市場(chǎng)人氣聚集向哪些地方。聚源數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)顯示，1468家A股上市公司中只有449家股價(jià)超越了前期5月29日的高點(diǎn)。盡管深成指已經(jīng)早把前期高點(diǎn)記錄刷新，但實(shí)際上大盤在前期高點(diǎn)附近面臨的解套壓力并不小，還有69%的個(gè)股沒(méi)有到達(dá)前期高點(diǎn)的解套位。而超越前期高點(diǎn)的個(gè)股當(dāng)中也并非清一色的價(jià)值回歸股票，有廣船國(guó)際( 59.68,-0.20,-0.33%)、滬東重機(jī)( 130.00,-1.97,-1.49%)、雅格爾、格力電器( 37.89,0.00,0.00%)等基金重倉(cāng)股向價(jià)值中樞邁進(jìn)，但同時(shí)也有很多題材股仍然相當(dāng)搶眼，包括即將被歸零、要退市的權(quán)證也還停留在擊鼓傳花的火堆中沒(méi)有暴跌，這就說(shuō)明投機(jī)的力量并沒(méi)有完全消退。暴跌給市場(chǎng)帶來(lái)的并非投資理念重新回歸到價(jià)值的主線上面，題材股的活躍程度還是比較高的，市場(chǎng)的投資理念在泡沫和價(jià)值之間斗爭(zhēng)著。
那么，是否這種眼球和話語(yǔ)權(quán)的爭(zhēng)奪就會(huì)無(wú)休止地持續(xù)下去呢？筆者認(rèn)為改變現(xiàn)狀的因素就是中報(bào)的即將來(lái)臨，兩股力量的對(duì)比會(huì)逐漸發(fā)生偏移和傾斜，價(jià)值思路又會(huì)重新占領(lǐng)市場(chǎng)。中報(bào)業(yè)績(jī)究竟會(huì)不會(huì)出現(xiàn)驚喜是市場(chǎng)普遍擔(dān)憂的問(wèn)題。市場(chǎng)靜態(tài)估值并不低，對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)是非常難以接受在目前這樣的狀況下大規(guī)模挺進(jìn)的。那么，中報(bào)作為一個(gè)檢驗(yàn)關(guān)口可能會(huì)重新改變機(jī)構(gòu)投資者的想法，關(guān)鍵就在于藍(lán)籌股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。筆者認(rèn)為，正因?yàn)閷?duì)藍(lán)籌股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)抱有懷疑態(tài)度，才會(huì)導(dǎo)致機(jī)構(gòu)的進(jìn)攻速度放緩，而很可能出現(xiàn)的超預(yù)期增長(zhǎng)在中報(bào)陸續(xù)公布過(guò)程當(dāng)中緩慢激發(fā)機(jī)構(gòu)的做多熱情，股指保持小幅震蕩攀升的可能性比較大，而中報(bào)業(yè)績(jī)浪也將以溫和的方式展開(kāi)。
高點(diǎn)附近震蕩難免
在分析了上述的市場(chǎng)心態(tài)以及實(shí)際的籌碼套牢情況之后，不難得出短線在前期高點(diǎn)附近震蕩難免的結(jié)論。謹(jǐn)慎心態(tài)的維持有幾個(gè)方面的原因：一個(gè)是對(duì)于利空預(yù)期的維持、估計(jì)很難在近日兌現(xiàn)這種利空預(yù)期；二是價(jià)值和投機(jī)兩種思路的角逐也很難在短期內(nèi)一分高下；三是中報(bào)沒(méi)有正式公布之前機(jī)構(gòu)對(duì)于藍(lán)籌股的態(tài)度也保持謹(jǐn)慎、對(duì)藍(lán)籌股能否超預(yù)期增長(zhǎng)心里沒(méi)底。
這些原因的共同作用就難以避免前期高點(diǎn)附近的震蕩，不過(guò)這種震蕩幅度不會(huì)太大，而且市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性泡沫也將逐步在中報(bào)行情演繹過(guò)程中受到扭轉(zhuǎn)和改變，個(gè)股和大盤的脫節(jié)程度會(huì)加劇，規(guī)避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比大盤風(fēng)險(xiǎn)來(lái)得重要。建議投資者選擇中報(bào)業(yè)績(jī)趨好的幾類公司以優(yōu)化持籌結(jié)構(gòu)：一是銀行、券商、鋼鐵、汽車等業(yè)績(jī)預(yù)期比較明朗的藍(lán)籌股；二是有可能高比例送股或者轉(zhuǎn)增的小盤股；三是今年上半年上游原材料價(jià)格下跌帶來(lái)的業(yè)績(jī)短期增加的公司。這樣不僅能夠從持籌結(jié)構(gòu)優(yōu)化上來(lái)回避大盤在前期高點(diǎn)附近的震蕩，也才能夠在漸次展開(kāi)的中報(bào)行情中分享上市公司的成長(zhǎng)。
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