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周四大盤站上了5000點大關，5000點不是牛市所謂的“終點”，而是“中點”，我們相信后五千時代的行情會更加精彩。
行情仍有較大發(fā)展空間
重重壓力下大盤仍然頑強上行，這說明A股市場的這一輪大牛市并不是空中樓閣，也絕不僅僅是流動性過剩的產物，而是有著堅實基礎的，這個基礎就是人民幣升值、經濟高速成長、股權分置改革等各種因素復合作用所導致的上市公司業(yè)績大幅增長。
記得在年初的時候，市場就出現(xiàn)了“泡沫論”，這種爭論從3000點延續(xù)到4000點、5000點，幾乎大盤每上一個臺階都會被重提。但是，市場陸續(xù)公布的年報、一季報和中報，每一次都消化著大量的“泡沫”。目前，已經有超過一半的上市公司公布了中期業(yè)績報告，統(tǒng)計數(shù)據顯示，上市公司可比凈利潤同比大增近8成，各項經營指標明顯改善。目前以中報業(yè)績2倍來計算的市盈率還不到40倍，即使考慮到下半年宏觀調控造成利潤增速放緩的因素，我們認為2007年全年上市公司整體業(yè)績的增長幅度也將超過50%，保守估計大盤5000點區(qū)域所對應的2007年平均動態(tài)市盈率在50倍左右，這對處于一個全世界發(fā)展最快并且連續(xù)28年高速成長的經濟體中的股市來說，并不是什么過高的市盈率。
5000點后市場或許將開始產生泡沫，但還談不上什么泡沫過大。A股歷史上幾次牛市的市盈率峰值都超過了60倍，但當時的業(yè)績增長速度遠遜今年，即使放眼海外發(fā)達國家的所謂“成熟市場”，其歷史上牛市的市盈率峰值也超過目前的A股市場，并且其當時的業(yè)績增長速度同樣遠遜于目前的A股市場。
個人直投港股沖擊有限
有觀點認為，個人直投港股試點將引發(fā)A股市場的資金大分流，一個主要理由就是目前大部分H股價格明顯低于同公司的A股價格，投資者可能會拋售A股買入H股。但在人民幣升值預期沒有改變的情況下，投資香港股市將面臨雙邊匯兌損失，因此不同市場之間具有價格差距是很正常的現(xiàn)象。
事實上，B股市場就是一個活生生的案例，特別是深市B股，跟H股一樣用港元結算，而且在內地投資者交易環(huán)節(jié)上遠比港股更便捷。早在2001年，B股市場就對境內投資者完全開放，但6年之后，A、B股之間仍然存在著巨大價差，如萬科A對萬科B的溢價就高達50%左右。6年時間足以證明，不同市場間存在價差，甚至是較大價差也未必就要一定彌補。
個股行情將更加精彩
與此前大盤藍籌股一枝獨秀不同，在5000點之后市場熱點可能向二線藍籌全面擴散。前期銀行、地產、鋼鐵等大藍籌輪番大漲帶來的強大示范效應，給造紙、能源、公用事業(yè)、高速公路以及消費類等前期漲幅相對較小的藍籌股帶來較為強烈的上攻欲望，近日博匯紙業(yè)、粵電力等二線藍籌的連續(xù)大漲已經做出了榜樣。
近階段上千億新增基金的資金逐步進場建倉，從藍籌熱點的擴散脈絡看，從上證50和兩市權重藍籌股開始向滬深300藍籌股中的潛力優(yōu)質品種擴散的趨勢較為明顯，這也是近期滬深300指數(shù)全面領先綜合指數(shù)的根本原因。在藍籌熱點全面擴散的情況下，后五千時代的賺錢效應和個股行情都將更為精彩。
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