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上證綜指2007年年末于4800點附近企穩(wěn)反彈之后，在2008年1月份彈升至5522點回調(diào)，后再度破位4800點形成階段性多空對峙行情。鼠年第一個交易日，A股市場會否迎來開門紅，大盤調(diào)整的底部是否已經(jīng)夯實？
分析人士認為，節(jié)后A股市場仍面臨著外圍的不確定性等四大變數(shù)，A股仍存超預期調(diào)整的可能，滬指反彈或會遇到4700點和4800點區(qū)域的阻力，而下檔支撐區(qū)域可能在4100點左右，滬深股市或?qū)⒁韵潴w形態(tài)演繹。
股市仍存四大變數(shù)
外圍變數(shù)依然存在。以往經(jīng)濟體周期性衰退的表現(xiàn)主要是與制造業(yè)庫存過剩、需要大幅加息遏制通脹、區(qū)域性商業(yè)及住房市場下滑、恐怖襲擊以及科技股泡沫等有關，而此次是由次級債導致的二戰(zhàn)后最深、最廣的房地產(chǎn)市場衰退引起，影響力超過之前。當然世界七大工業(yè)國有望加大干預力度，出臺一系列政策，以應付資產(chǎn)和信貸泡沫破滅后各國出現(xiàn)的各種經(jīng)濟問題，在這一過程中，整個資本市場將迎來考驗。事實上，長假期間外圍股市仍大幅震蕩，2月11日，恒生指數(shù)跟隨外圍大跌800多點；12日，恒指有所反彈，但仍處于年線以下，而且近兩個交易日的成交量明顯萎縮，市場的投資信心有待恢復，大市方向仍未明確。
宏觀調(diào)控仍充滿不確定性。控制通脹是現(xiàn)階段國內(nèi)宏觀調(diào)控的工作重心，在CPI未見回落的情況下，政府貿(mào)然放開信貸的可能性并不大。相關部門將于2月底公布1月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然居高不下，也可能引發(fā)市場對出臺新的宏觀調(diào)控措施的預期。
上市公司業(yè)績將影響股市起落。2月下旬，上市公司年報將陸續(xù)披露，若出現(xiàn)大批上市公司業(yè)績低于預期的情況，將會給投資者的信心帶來較大打擊。而如果持續(xù)出現(xiàn)高配送等情況，則有望增加市場的吸引力和個股的活躍度。
解禁壓力將考驗多空真正實力。2月份將迎來今年的首個解禁高峰期，當月限售股解禁總市值達3509億元，而最高峰集中在春節(jié)后的首個交易日里。2月13日，A股市場將有招商地產(chǎn)等27家上市公司的部分限售股集中解凍，不僅創(chuàng)下股改以來單日限售股解凍公司數(shù)量最多的一個交易日，同時也將直接考驗節(jié)后多空雙方的真正實力。
弱勢格局將持續(xù)演繹
從基本面來看，目前的情況是，牛市的三個基礎出現(xiàn)了一些微妙變化：一是企業(yè)盈利高速增長受到投資者質(zhì)疑，經(jīng)濟高增長是否能得以持續(xù)受到市場極大關注，外部需求預期的下滑和內(nèi)部緊縮政策的持續(xù)也是投資者普遍擔心的問題；二是人民幣加快升值和海外熱錢流出形成鮮明反差，熱錢回流境外將導致市場流動性不再過剩，這個時機恰恰是升值加快的最好時機；三是負利率帶來金融脫媒持續(xù)，但投資者擔心未來會出現(xiàn)惡性通脹。
以上預期也反映在技術面上，節(jié)前2月4日的長陽有政策導向與技術超跌的雙向特征，而根據(jù)5日的走勢可以初步推斷，持續(xù)反彈力度較弱，是回光返照還是反攻開始，目前仍難預料。分析人士認為，所謂“開門紅”、“大紅包”或許只是解禁股東們的騙局或愿望，春節(jié)長假后的幾個交易日里，大盤經(jīng)不住解禁股東們的套現(xiàn)壓力而出現(xiàn)超調(diào)的可能性仍然存在。
經(jīng)過近幾個月的持續(xù)調(diào)整，尤其是幾次暴跌，投資者的信心遭受極大打擊，而目前市場方向仍難以明確，投資者信心恐難在短期內(nèi)恢復。作者：賀輝紅
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