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調(diào)低證券交易印花稅直接提振了市場(chǎng)信心，昨日兩市個(gè)股大面積漲停，深滬股指均收漲9%以上。昨日A股成交量較前日暴增一倍，做多的資金全面進(jìn)場(chǎng)。多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，后市反彈有望繼續(xù)，但近期個(gè)股分化可能難以避免，因此該用何種選股策略參與反彈行情成為近期投資者的重要課題。
聯(lián)合證券分析師曹光亮在其最新的策略研究報(bào)告中提出，以低貝塔、低存貨、低估值、低大小非的“四低”策略把握反彈行情。
低貝塔。
曹光亮以各行業(yè)貝塔值標(biāo)示行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)程度，認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)降溫的大勢(shì)未改，突破經(jīng)濟(jì)周期影響的行業(yè)將受青睞，反彈將在周期波動(dòng)較小的低貝塔行業(yè)中展開，按此原則其推薦的行業(yè)為：家用電器、造紙、醫(yī)藥生物、信息服務(wù)(主要為軟件業(yè))、食品飲料。
低估值。再悲觀的預(yù)期，也應(yīng)當(dāng)有估值低限。從各行業(yè)PB來看，鋼鐵僅有2.35倍，是當(dāng)前市場(chǎng)PB最低的行業(yè)。曹光亮認(rèn)為，美國衰退對(duì)我國鋼鐵出口影響較��；人民幣升值不足以對(duì)鋼鐵出口形成重大沖擊；國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)減速更多體現(xiàn)為順差下降，出口部門受到?jīng)_擊(勞動(dòng)密集型行業(yè))，投資將不至于大幅下降，基于這3個(gè)考慮，推薦鋼鐵業(yè)。
低存貨。曹光亮認(rèn)為，2008年我國針對(duì)通貨膨脹措施連連，但時(shí)至今日，應(yīng)審視各行業(yè)漲價(jià)行為的可持續(xù)性，對(duì)于通貨膨脹進(jìn)程中的漲價(jià)過程大致可理解為：物價(jià)上漲→需求下降→銷售困難、存貨增加→物價(jià)下跌→通貨膨脹結(jié)束。因此，產(chǎn)成品存貨是一個(gè)重要指標(biāo)，用來考察各行業(yè)的漲價(jià)行為可持續(xù)性。曹光亮還認(rèn)為，趨勢(shì)地看各大類行業(yè)存貨收入比仍在下降，預(yù)示各行業(yè)價(jià)格難以回落，引出通脹尚未過半的推論，下游消費(fèi)存貨收入比逐漸超越中游制造，預(yù)示著通脹進(jìn)程的向前推移，各行業(yè)仍舊存在漲價(jià)空間。本次反彈行情中，曹光亮推薦通脹受益組合中存貨水平仍持續(xù)下降的煤炭、食品飲料、黑色金屬冶煉(鋼鐵)，并整體下調(diào)化學(xué)纖維行業(yè)的評(píng)級(jí)至中性。
低大小非。鑒于當(dāng)前政策無法完全限制大小非減持行為，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)規(guī)避大小非減持壓力過大的行業(yè)。曹光亮結(jié)合減持動(dòng)機(jī)最強(qiáng)烈的小非占總市值比重來看，醫(yī)藥生物、家用電器減持壓力過大，建議投資者保持謹(jǐn)慎。
曹光亮綜合分析，政府此番出手直指市場(chǎng)心腹之患，且措施在時(shí)間安排上之緊湊超預(yù)期、力度之大滿足預(yù)期。他認(rèn)為，以此為標(biāo)志，持續(xù)較長(zhǎng)、力度較大的市場(chǎng)反彈將就此展開，對(duì)本次反彈主要推薦行業(yè)為：煤炭、鋼鐵、造紙、信息服務(wù)(主要為軟件業(yè))和食品飲料。(記者羅峰)
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